2025年3月14日，汉桑(南京)科技股份有限公司迎来了深圳证券走动所创业板上市审核委员会的审议会议。当作年内首家被审议的创业板企业，汉桑科技在这次IPO中拟召募资金10.019亿元，旨在鼓动年产高端音频家具150万台套技俩、忠良音频物联网家具智能制造技俩及忠良音频及AIoT新时期和新家具平台研发技俩，并补充流动资金。但是，其招股书中暴娇傲的一系列问题激发了市集与监管层的关心。

自开发以来，汉桑科技一直专注于高性能音频家具的野心、研发和制造。比年来，尽管公司达成了稳步增长，但对第一大客户Tonies GmbH的依赖程度抓续加深。2021年至2024年上半年，汉桑科技对Tonies GmbH的销售收入占比差异为29.08%、34.41%、41.77%和52.87%，这不仅反馈了公司功绩增长对这一客户的高度依赖，也预示着潜在的风险——一朝勾搭关系发生变动，将对公司运筹帷幄产生要紧影响。此外，汉桑科技境外业务收入占比高达97.70%，主要集中在泰西地区，中好意思买卖摩擦加重带来的关税加多可能进一步压缩利润空间。

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汉桑科技的资金运作相似备受关心。一方面，在2020年和2021年间，公司累计分成跳动5.6亿元东谈主民币，远超同期净利润总额；另一方面，这次IPO筹画中又包含2.8亿元用于补充流动资金。这种“先分成后募资”的款式激发了对于是否存在过度融资、“圈钱”嫌疑的庸俗推敲。相等是在公司货币资金充裕的情况下仍寻求补流，无疑加重了外界对其着实意图的怀疑。

当作一家标榜时期开端的音频开荒制造商，汉桑科技的研发用度率却低于同业业平均水平。同期，公司在筹备上市期间集中肯求了大宗专利，其中35项发明专利均为2020年后肯求，这使得外界对其立异能力的着实性产生了质疑。研发干涉偏低加之突击肯求专利的行为，让东谈主不得不怀疑汉桑科技是否着实具备裕如的科技立异能力来相沿其永久发展。

除了上述财务和时期层面的问题，汉桑科技还濒临着来自国外子公司的合规挑战。举例，好意思国子公司Libre Wireless因未能实时提交税务通告而遇到罚金；越南子公司则由于未完成消防审批即干涉使用而受到当地监管部门处罚。这些事件暴娇傲了公司在国际化程度中责罚上的破绽，同期也反馈出其在大家化布局时需要愈加醉心法律章程征服的要紧性。

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综上，尽管汉桑科技在音频开荒限度获得了一定的收获，但在现时准备冲刺IPO的要道时候，其所濒临的挑战舛误小觑。岂论是对单一客户的过度依赖、存在争议的财务操作仍是时期研发方面的薄弱方法，王人给公司的改日发展蒙上了一层暗影。面对如斯复杂的所在，汉桑科技若念念顺利登陆老本市集并达成可抓续发展，必须正视自己存在的问题，并遴选灵验顺次加以纠正。唯一如斯，才能赢得投资者的信任和支抓，最终迈向更遍及的舞台。